da tctmagazine.com
Stratasys risponde all’offerta pubblica di acquisto di 3D Systems
La società ha affermato che il suo consiglio ha concluso che la proposta di 3D Systems non fornisce una base su cui avviare discussioni con la società.
Stratasys ha annunciato che il suo Consiglio di amministrazione, dopo un attento esame e consultazione con i suoi consulenti finanziari e legali indipendenti, ha stabilito all’unanimità che la “proposta indicativa non vincolante non richiesta” del 30 maggio 2023 da parte di 3D Systems Corporation per l’acquisizione di Stratasys non costituisce un “Proposta superiore” e non fornisce una base su cui avviare discussioni con la società, ai sensi dei termini dell’accordo di fusione con Desktop Metal.
Stratasys ha stipulato un accordo di fusione con Desktop Metal il 25 maggio 2023. Le società hanno concordato di unirsi in una transazione interamente azionaria. Stratasys afferma che il suo consiglio di amministrazione non ha modificato la sua approvazione unanime, raccomandazione e dichiarazione di opportunità dell’accordo con Desktop Metal.
Stratasys ha ospitato un webinar alle 10:30 ET del 20 giugno per discutere i dettagli della proposta di 3D Systems e l’imminente combinazione con Desktop Metal. Durante il webinar, il CEO di Stratasys Yoav Zeif ha dichiarato: “Attraverso un’analisi approfondita del panorama del metallo, riteniamo che Desktop Metal abbia la tecnologia migliore e più avanzata per la produzione di massa”.
Stratasys ha inoltre depositato un modulo preliminare F-4 presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti e alcune stime sui ricavi e sull’EBITDA per la sua combinazione proposta con Desktop Metal, Inc., che a suo dire creerà una società di produzione additiva di “prossima generazione” con crescita e redditività.
Stratasys afferma che la fusione con Desktop Metal farà avanzare la strategia dell’azienda di portare la produzione additiva alla produzione di massa.
Anche nella dichiarazione della società, che è stata rilasciata circa quattro ore dopo che 3D Systems ha rilasciato un aggiornamento ai suoi azionisti sulla sua proposta di acquisire la società.
Stratasys ha incluso nella sua dichiarazione i punti salienti della presentazione preregistrata per gli investitori:
La tecnologia dei metalli offre alle società combinate soluzioni complete che offrono: La missione di Stratasys di guidare la produzione additiva nella produzione di massa sarà accelerata grazie a una soluzione leader nella produzione di metalli insieme alla sua robusta offerta di polimeri. Stratasys interagisce con Desktop Metal da otto anni e ha iniziato a rivedere la sua tecnologia dei metalli più di due anni fa. Dopo un’analisi approfondita del panorama del metallo, Stratasys ritiene che Desktop Metal disponga della tecnologia migliore e più avanzata per la produzione di massa del metallo. Con un basso costo per parte, un’offerta di prodotti diversificata e uniformità e affidabilità superiori, l’offerta di binder jetting di Desktop Metal soddisfa i requisiti chiave per la produzione. Con il portafoglio di metalli ad alta crescita di Desktop Metal, si prevede che il mercato totale indirizzabile di Stratasys per la produzione raddoppierà entro il 2027.
Le stime finanziarie riflettono il caso di base dei ricavi e dell’EBITDA per la società combinata utilizzata dal consiglio di amministrazione di Stratasys nella valutazione di Desktop Metal: la combinazione crea una società di produzione additiva di crescita su larga scala che dovrebbe generare più di $ 1,6 miliardi di entrate e più di $ 300 milioni di EBITDA nel 2026 al caso base, per un margine EBITDA pro forma del 20%. Questa crescita riflette un tasso di crescita annuale composto superiore (“CAGR”) del 19% dal 2022 al 2026, rispetto a un CAGR stimato del 14% per Stratasys standalone nello stesso periodo. Queste stime includono 50 milioni di dollari in sinergie sui costi a regime e 50 milioni di dollari in sinergie sui ricavi a regime che dovrebbero essere pienamente realizzati entro il 2025. Anche in caso di ribasso, si prevede che la società combinata genererà di più di $ 1,4 miliardi di fatturato e $ 200 milioni di EBITDA nel 2026, per un margine EBITDA pro forma del 14%. Le sinergie previste si aggiungono al piano di risparmio sui costi annuali di $ 100 milioni di Desktop Metal, di cui $ 75 milioni sono già stati acquisiti, consentendo la generazione di un flusso di cassa operativo positivo nei 12 mesi successivi alla chiusura della combinazione.
Espansione significativa nell’opportunità dentale di Stratasys: Oltre alla sua tecnologia leader in metallo, Desktop Metal ha un portafoglio forte e diversificato, con circa il 70% della sua attività costituita da posizioni leader nei settori verticali di colate dentali e digitali e tecnologia di punta nel fotopolimero industriale di grande formato. In particolare, la combinazione migliora in modo significativo l’offerta di Stratasys nel verticale dentale in rapida crescita, che comprende il 35% del business di Desktop Metal, e ha un CAGR di mercato previsto del 30% dal 2022 al 2027. Insieme alla roadmap dei materiali di Stratasys dalla sua recente acquisizione dell’attività di produzione additiva di Covestro, le soluzioni odontoiatriche da laboratorio e alla poltrona di Desktop Metal espandono il mercato indirizzabile dentale di Stratasys, anche attraverso la penetrazione del mercato di corone e ponti da 30 miliardi di dollari, migliorando il margine lordo e generando entrate ricorrenti aggiuntive.
Portafoglio IP espansivo e complementare con un robusto motore di innovazione: il portafoglio e la pipeline innovativi di Desktop Metal si distinguono tra gli attori della produzione additiva, con una forte proprietà intellettuale in tutte le applicazioni. Desktop Metal continua a sviluppare tecnologie rivoluzionarie per aumentare il suo giovane portafoglio incentrato sulla produzione, con recenti sviluppi significativi nelle tecnologie di getto di leganti metallici, leganti, fornaci e software, tra gli altri. La società combinata avrà più di 3.400 brevetti attivi e domande di brevetto in attesa e uno dei più grandi team di ricerca e sviluppo e ingegneria del settore, con oltre 800 scienziati e ingegneri concentrati sulla guida dell’innovazione.
Le risorse per l’innovazione e la crescita completano l’accesso al mercato potenziato: oltre alle sue capacità leader nel campo dei polimeri e all’ampio portafoglio di tecnologie e soluzioni, Stratasys dispone delle migliori capacità operative e go-to-market del settore. Stratasys e Desktop Metal sono le due aziende più innovative nella produzione additiva e si uniranno per formare la prima azienda che copre l’intero ciclo di vita della produzione, con un migliore accesso al mercato e oltre 27.000 clienti industriali in tutti i settori e applicazioni.
Stratasys ha affermato che, in base ai termini dell’accordo di fusione precedentemente annunciato con Desktop Metal, gli azionisti di DM riceveranno 0,123 azioni ordinarie di Stratasys per ogni azione ordinaria di Classe A di Desktop Metal. La fusione, che dovrebbe concludersi nel quarto trimestre del 2023, è soggetta alle consuete condizioni di chiusura, tra cui l’approvazione degli azionisti di Stratasys e degli azionisti di Desktop Metal, nonché il ricevimento di alcune approvazioni governative e normative.
Come annunciato il 30 maggio 2023, Stratasys ha raccomandato ai suoi azionisti di non offrire azioni nell’offerta pubblica di acquisto parziale presentata da Nano Dimension e di presentare un avviso di opposizione per esprimere opposizione all’offerta.
La società ha definito l’offerta di Nano Dimension “non richiesta, inadeguata e coercitiva” e lo ha ribadito nel suo comunicato stampa: “Secondo le regole dell’offerta pubblica di acquisto israeliana, l’offerta pubblica di acquisto di Nano fallirà se le quote coperte dagli avvisi di opposizione presentati sono superiori o pari al numero delle azioni portate in offerta”.
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3D Systems ha rilasciato un’altra dichiarazione in risposta a Stratasys affermando che la sua offerta non era una “Proposta superiore”, fino a tarda notte del 20 giugno, con la società che ha ribadito il suo impegno per una combinazione con Stratasys.
Il Presidente e CEO di 3D Systems, il Dr. Jeffrey Graves, ha dichiarato: “Siamo delusi dal fatto che il consiglio di amministrazione di Stratasys abbia compiuto questo passo, in particolare alla luce dell’enorme valore della nostra transazione proposta, del più ampio scetticismo espresso sui meriti di una combinazione di Stratasys e Desktop Metal dal mercato e la reazione estremamente positiva alla nostra proposta. Rimaniamo imperterriti nella nostra convinzione che una transazione tra 3D Systems e Stratasys alle condizioni proposte costituisca una ‘Proposta superiore'”.
Come riportato da Seeking Alpha , un rapporto di analisi del Credit Suisse ha esaminato il deposito del modulo F-4 di Stratasys ed è stato rivelato che 3D Systems ha effettuato “diversi tentativi” di acquisire Stratasys nel 2021 e nel 2022, ma alla fine Stratasys si è allontanata dal offerte.
Il Dr. Graves ha aggiunto: “Continuiamo a credere che una combinazione tra 3D Systems e Stratasys offra agli azionisti la migliore combinazione di valore immediato, potenziale di crescita a lungo termine e certezza di chiusura. Riteniamo che la sovrapposizione tra 3D Systems e Stratasys tecnologie è stata erroneamente descritta da Stratasys, così come il potenziale della tecnologia altamente sperimentale Metal Binder Jet. Riteniamo che gli azionisti desiderino piani di creazione di valore attuabili e credibili e siano già scettici sulle proiezioni di gestione estremamente ottimistiche alla base della presentazione di Stratasys agli investitori La nostra combinazione si basa su chiari vantaggi di scala con chiare stime di sinergia dei costi che sono state riviste congiuntamente, rapidamente attuabili e chiaramente più preziose per gli azionisti”.
Nella risposta di 3D Systems, la società ha incluso il testo completo della sua lettera al consiglio di amministrazione di Stratasys del 30 maggio, che descriveva in dettaglio l’offerta combinata proposta. La società ha affermato di aver incluso la lettera “alla luce delle caratterizzazioni errate fatte da Stratasys nel suo rifiuto della proposta di 3D Systems”, e ha ritenuto necessario che gli azionisti valutassero la combinazione proposta con “informazioni complete” e comprendessero la storia dell’impegno tra i due due società. La lettera e la dichiarazione complete di 3D Systems sono disponibili qui.
Il dottor Graves ha concluso: “A nostro avviso, è molto importante per i nostri investitori capire che la fiducia alla base della nostra proposta deriva da un impegno approfondito e precedente con il team di gestione di Stratasys. Come rivelato oggi da Stratasys, abbiamo esplorato questo combinazione negli ultimi due anni e abbiamo tentato più volte, senza successo, di impegnarci in modo costruttivo con il consiglio di amministrazione e il management di Stratasys per offrire a entrambi i gruppi di azionisti i vantaggi di questa combinazione. Insieme a Stratasys, abbiamo valutato a lungo la logica strategica fondamentale di questa combinazione combinazione, comprese le sinergie di costo stimate di almeno $ 100 milioni, che erano state precedentemente identificate dai membri del management di entrambe le società durante le riunioni del settembre 2022.
“Riteniamo che i meriti schiaccianti della nostra combinazione proposta siano stati caratterizzati in modo errato da Stratasys nel suo rifiuto della nostra proposta e riteniamo che il consiglio di amministrazione di Stratasys avrebbe dovuto concludere che ci si sarebbe ragionevolmente aspettato che la nostra offerta si traducesse in una ‘Proposta superiore’, secondo i termini del Accordo di fusione di Desktop Metal. Detto questo, rimaniamo flessibili e aperti a dialogare in modo produttivo con il consiglio di amministrazione di Stratasys alla ricerca di una transazione amichevole e negoziata. Continuiamo a considerare tutte le nostre opzioni per rendere questa combinazione una realtà”.
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