Shanghai Taiyang Technology ha raggiunto un accordo per acquisire una partecipazione del 26,58% in Hubei Chaozhuo Aviation Technology Group, società conosciuta nel settore della produzione additiva con il nome abbreviato Chaozhuo Hangke.
L’operazione riguarda 23.837.200 azioni, che saranno trasferite dagli attuali azionisti di controllo Li Guangping, Wang Chunxiao e Li Yihan a Shanghai Taiyang Technology. Il prezzo concordato è di 42,80 yuan per azione, per un valore complessivo di circa 1,02 miliardi di yuan, equivalenti a circa 151 milioni di dollari sulla base del cambio indicato al momento dell’annuncio.
Sebbene Shanghai Taiyang Technology acquisti poco più di un quarto del capitale, la partecipazione sarà sufficiente a trasferire il controllo effettivo di Chaozhuo Hangke. Al completamento dell’operazione, Jiang Jiafu e Jiang Shicheng, che controllano Shanghai Taiyang Technology, diventeranno i nuovi controllori della società quotata.
Non si tratta quindi dell’acquisto dell’intero capitale di Chaozhuo Hangke, ma di un cambio di controllo ottenuto attraverso la cessione del principale pacchetto azionario.
Una società quotata sul mercato STAR di Shanghai
Chaozhuo Hangke è quotata dal luglio 2022 sul mercato STAR della Borsa di Shanghai con il codice 688237.
Il segmento STAR è stato creato per ospitare imprese attive nei settori tecnologici, nei nuovi materiali, nell’elettronica, nell’aerospazio e nella produzione avanzata. La presenza di Chaozhuo Hangke su questo mercato la rende una delle poche società quotate il cui posizionamento industriale comprende in modo esplicito la produzione additiva metallica tramite cold spray.
Nel giugno 2026 la società ha completato anche una modifica della propria denominazione, passando da Hubei Chaozhuo Aviation Technology Co., Ltd. a Hubei Chaozhuo Aviation Technology Group Co., Ltd.
Il cambio di nome riflette l’ampliamento delle attività oltre il nucleo originario dedicato alla manutenzione aeronautica. Il gruppo comprende infatti società e linee operative attive nella produzione additiva, nella riparazione di componenti, nelle apparecchiature aeronautiche, nella produzione di componenti per veicoli a nuova energia e nelle macchine per la lavorazione industriale.
Il trasferimento delle azioni
I tre attuali azionisti di controllo, Li Guangping, Wang Chunxiao e Li Yihan, trasferiranno a Shanghai Taiyang Technology un totale di 23.837.200 azioni.
Il pacchetto rappresenta il 26,58% delle 89.681.952 azioni che compongono il capitale sociale di Chaozhuo Hangke.
Il valore complessivo della transazione, comprensivo delle imposte indicate nell’accordo, è di circa 1,02 miliardi di yuan. Il pagamento riconosce quindi alla partecipazione una valutazione considerevole rispetto alle dimensioni economiche della società.
Una volta completato il trasferimento, Shanghai Taiyang Technology diventerà il principale azionista di Chaozhuo Hangke. Jiang Jiafu e Jiang Shicheng assumeranno la posizione di controllori effettivi attraverso la partecipazione detenuta nella società acquirente.
Il titolo Chaozhuo Hangke è stato sospeso durante la preparazione dell’annuncio e le negoziazioni sono riprese dopo la comunicazione dell’accordo.
Il completamento rimane subordinato agli adempimenti previsti dalla normativa cinese, alle verifiche sui trasferimenti azionari e alle procedure richieste per le società quotate sul mercato STAR.
Il precedente accordo con Hubei Communications Investment Capital
Il passaggio a Shanghai Taiyang Technology arriva dopo il fallimento di una precedente operazione che avrebbe dovuto portare Chaozhuo Hangke sotto il controllo pubblico della provincia di Hubei.
Nel novembre 2025, Li Guangping, Wang Chunxiao e Li Yihan avevano sottoscritto un accordo con Hubei Communications Investment Capital Investment Co., Ltd., società controllata dal gruppo pubblico Hubei Communications Investment Group.
L’operazione prevedeva la cessione di 18.758.400 azioni, pari al 20,93% del capitale, al prezzo di 41,16 yuan per azione. Il valore previsto era di circa 772 milioni di yuan.
All’acquisto delle azioni si sarebbe aggiunta la rinuncia, da parte degli azionisti fondatori, a una parte dei diritti di voto sulle azioni rimanenti. Questa struttura avrebbe trasferito il controllo di Chaozhuo Hangke a Hubei Communications Investment Capital e, in ultima analisi, alla Commissione per la supervisione e l’amministrazione dei beni statali della provincia di Hubei.
L’accordo è stato però terminato il 22 giugno 2026 perché non tutte le condizioni previste erano state soddisfatte.
Tra le condizioni figuravano il completamento della due diligence, le autorizzazioni interne delle parti, l’approvazione degli organismi responsabili dei beni statali e l’assenza di cambiamenti negativi rilevanti nella situazione della società.
Meno di un mese dopo la conclusione di quel tentativo, gli azionisti di Chaozhuo Hangke hanno avviato la trattativa con Shanghai Taiyang Technology. La nuova operazione prevede una partecipazione più elevata, un prezzo per azione superiore e il trasferimento diretto del principale pacchetto azionario.
Chi è Shanghai Taiyang Technology
Shanghai Taiyang Technology è stata fondata nel 2011 ed è specializzata nella ricerca, nella produzione e nella vendita di materiali speciali e prodotti chimici ad alta purezza.
La società ha sede a Shanghai e dispone di controllate, centri di ricerca e basi produttive situati anche nelle province di Jiangsu e Guangxi, comprese strutture a Nantong, Taizhou e Fangchenggang.
Le attività di Shanghai Taiyang Technology sono organizzate principalmente attorno a due grandi famiglie di prodotti: materiali a base di berillio e sali inorganici ad alta purezza destinati alle applicazioni ottiche.
I materiali e i composti sviluppati da Shanghai Taiyang Technology vengono impiegati nei settori nucleare, aerospaziale, ottico, elettronico, medicale, energetico e nella produzione di apparecchiature avanzate.
L’offerta comprende metallo di berillio, leghe contenenti berillio, composti del berillio, fluoruri, fosfati e metafosfati utilizzati nella produzione di vetri ottici speciali.
Shanghai Taiyang Technology fornisce inoltre materiali destinati a sistemi laser ad alta potenza, dispositivi ottici, apparecchiature per semiconduttori, sistemi per l’intelligenza artificiale, tecnologie energetiche e applicazioni aerospaziali.
La società si presenta come un’impresa di nuovi materiali integrata, capace di seguire ricerca, sviluppo, produzione e commercializzazione.
Il possibile collegamento tra materiali speciali e produzione additiva
Shanghai Taiyang Technology e Chaozhuo Hangke operano in punti differenti, ma potenzialmente complementari, della catena industriale.
Shanghai Taiyang Technology è concentrata soprattutto sulla preparazione e trasformazione di materiali ad alte prestazioni. Chaozhuo Hangke dispone invece di competenze nella deposizione, nella riparazione e nella produzione di componenti attraverso tecnologie additive allo stato solido.
Entrambe le aziende lavorano con clienti attivi in aerospazio, energia, semiconduttori, nucleare, trasporti e produzione avanzata.
L’operazione potrebbe quindi permettere a Shanghai Taiyang Technology di estendere la propria presenza dalla fornitura di materiali verso le lavorazioni, le applicazioni e i servizi industriali.
Per Chaozhuo Hangke, l’ingresso di un gruppo specializzato in materiali potrebbe favorire lo sviluppo di nuove polveri, leghe e combinazioni tra substrato e materiale depositato.
Al momento dell’annuncio, tuttavia, Shanghai Taiyang Technology e Chaozhuo Hangke non hanno pubblicato un piano industriale congiunto dettagliato. Non è stato comunicato quali materiali saranno utilizzati nei processi cold spray, quali linee produttive saranno integrate o quali investimenti saranno realizzati.
Le possibili sinergie derivano quindi dalla vicinanza dei mercati e delle competenze, ma dovranno essere confermate attraverso decisioni operative successive al completamento della transazione.
Come funziona il cold spray
Il cold spray, denominato anche spruzzatura dinamica a gas freddo, è un processo di deposizione nel quale particelle metalliche in polvere vengono accelerate all’interno di un flusso di gas ad alta velocità.
Il gas compresso, spesso azoto o elio, viene riscaldato e fatto passare attraverso un ugello convergente-divergente. La geometria dell’ugello porta il flusso a velocità supersoniche e accelera le particelle verso la superficie del componente.
Le particelle possono raggiungere velocità comprese indicativamente tra 500 e 1.000 metri al secondo.
Quando colpiscono il substrato, l’elevata energia cinetica provoca una deformazione plastica delle particelle e della superficie. Questa deformazione rompe parte degli strati superficiali di ossido e crea un contatto metallico capace di generare l’adesione.
Il materiale non deve essere completamente fuso. La deposizione avviene quindi allo stato solido, anche se il gas viene preriscaldato per aumentare la velocità del flusso e migliorare la deformabilità delle particelle.
Questa caratteristica distingue il cold spray da processi come laser powder bed fusion, directed energy deposition, saldatura e spruzzatura termica convenzionale.
I vantaggi di un processo allo stato solido
L’assenza di una fusione completa riduce diversi fenomeni associati ai processi termici.
Il cold spray può limitare l’ossidazione, la trasformazione delle fasi, la vaporizzazione degli elementi più volatili e la formazione di tensioni residue prodotte da cicli di riscaldamento e raffreddamento estremi.
Il processo può inoltre essere utilizzato su componenti che non devono subire temperature elevate o deformazioni termiche.
Queste proprietà sono particolarmente importanti nella riparazione. Il materiale può essere depositato soltanto nell’area danneggiata, ricostruendo una superficie consumata, corrosa o sottodimensionata senza sottoporre l’intero pezzo a un trattamento termico intenso.
Dopo la deposizione, il componente può essere lavorato meccanicamente per ripristinare dimensioni, tolleranze e finitura superficiale.
Il cold spray può essere utilizzato anche per creare rivestimenti funzionali o costruire geometrie mediante la deposizione di più strati. Le applicazioni comprendono alluminio, rame, titanio, nichel e altre leghe compatibili con il processo.
La qualità del deposito dipende però da numerosi parametri, tra cui la velocità delle particelle, la temperatura del gas, la dimensione e la morfologia della polvere, le proprietà del substrato e la distanza tra ugello e superficie.
La specializzazione aeronautica di Chaozhuo Hangke
Chaozhuo Hangke ha sviluppato le proprie competenze partendo dalla manutenzione di apparecchiature e componenti aeronautici.
La società è una delle poche imprese cinesi che hanno industrializzato il cold spray per la riparazione e la rigenerazione di strutture aeronautiche.
Una delle principali applicazioni riguarda la riparazione di cricche da fatica e danni presenti nelle strutture degli aeromobili. Il materiale depositato può ricostruire la sezione e contribuire al recupero delle caratteristiche dimensionali e meccaniche previste.
Chaozhuo Hangke dichiara di essere il fornitore esclusivo per la riparazione cold spray di cricche da fatica presenti su travi e strutture dei carrelli di atterraggio di diversi tipi di aeromobili presso due centri cinesi di manutenzione di livello base.
La società ha sviluppato anche una piattaforma mobile per la produzione additiva e la riparazione di strutture di grandi dimensioni.
Il sistema mobile è progettato per essere trasportato su strada e impiegato direttamente presso aeroporti, basi o altri siti operativi. Questo approccio consente di intervenire su componenti difficili da smontare o trasferire in uno stabilimento.
Per il settore aeronautico, la possibilità di riparare una parte sul posto può ridurre i tempi di indisponibilità e limitare la necessità di sostituire componenti costosi.
Dalla riparazione alla produzione additiva
Chaozhuo Hangke non utilizza il cold spray soltanto per ripristinare superfici danneggiate.
La società ha ampliato la tecnologia verso la fabbricazione di componenti e semilavorati, la produzione di rivestimenti funzionali e la combinazione di materiali differenti.
La deposizione allo stato solido permette di costruire strati metallici su un substrato e di ottenere strutture caratterizzate da proprietà termiche, elettriche, antiusura o anticorrosione.
Il processo è adatto anche alla produzione di parti di grandi dimensioni, per le quali i sistemi a letto di polvere possono risultare limitati dal volume della camera.
Il componente depositato mediante cold spray richiede spesso lavorazioni successive. Fresatura, tornitura, rettifica e trattamenti termici possono essere necessari per raggiungere la geometria finale e le proprietà richieste.
Chaozhuo Hangke ha quindi sviluppato una struttura produttiva che combina deposizione additiva, lavorazioni sottrattive, controllo dimensionale e qualificazione del processo.
L’espansione oltre l’aerospazio
Nel corso degli ultimi esercizi, Chaozhuo Hangke ha cercato di ridurre la dipendenza dal mercato aeronautico ampliando la propria presenza in altri comparti industriali.
La società ha sviluppato componenti destinati ai sistemi di gestione termica dei veicoli a nuova energia. Una linea produttiva situata a Shanghai è entrata in funzione nel primo trimestre del 2024 e ha iniziato a gestire ordini in piccoli volumi.
Le applicazioni comprendono componenti per sistemi di raffreddamento, moduli di gestione termica e parti nelle quali è necessario unire materiali con differenti proprietà.
Chaozhuo Hangke ha inoltre lavorato su rivestimenti termoriflettenti destinati alle apparecchiature utilizzate nella produzione del silicio policristallino.
Questi rivestimenti sono progettati per migliorare la riflessione termica all’interno degli impianti e contribuire alla riduzione dei consumi energetici.
Altre attività riguardano componenti e attrezzature per semiconduttori, applicazioni elettriche, rivestimenti conduttivi, superfici resistenti all’usura e processi di riparazione per apparecchiature industriali.
L’ingresso nelle macchine utensili e nella produzione automobilistica
Chaozhuo Hangke ha ampliato il proprio perimetro anche attraverso controllate e acquisizioni.
Il gruppo produce apparecchiature per la lavorazione e la formatura di nastri metallici, rulli, cuscinetti speciali e componenti destinati all’industria siderurgica e metallurgica.
Una parte della crescita registrata nel 2024 è derivata dal consolidamento di Chengdu Penghua Technology, società attiva nella produzione industriale avanzata.
Il gruppo ha inoltre sviluppato attività nella fabbricazione di componenti per automobili elettriche e veicoli a nuova energia.
Questa diversificazione ha aumentato il fatturato complessivo, ma ha anche reso Chaozhuo Hangke una società più articolata rispetto allo specialista cold spray che si era presentato alla quotazione.
La nuova proprietà dovrà quindi decidere come integrare attività con caratteristiche differenti: servizi aeronautici ad alta specializzazione, produzione additiva, componentistica automobilistica e apparecchiature industriali.
I risultati economici di Chaozhuo Hangke
Nel 2024 Chaozhuo Hangke ha registrato ricavi per circa 403,6 milioni di yuan, con una crescita del 49,38% rispetto ai 270,2 milioni del 2023.
L’aumento è stato sostenuto dal consolidamento di Chengdu Penghua Technology, dall’espansione delle apparecchiature industriali e dall’avvio delle attività legate ai componenti per veicoli a nuova energia.
L’utile netto attribuibile agli azionisti è stato pari a circa 13 milioni di yuan, rispetto alla perdita di 35 milioni registrata nel 2023.
Il risultato del 2023 era stato condizionato anche da una perdita straordinaria legata al trasferimento non autorizzato di fondi per circa 59,95 milioni di yuan.
Escludendo le componenti non ricorrenti, l’utile rettificato del 2024 è sceso del 51,65%, attestandosi a circa 9,3 milioni di yuan.
Nel 2025 i ricavi sono diminuiti del 3,66%, passando a circa 388,8 milioni di yuan. L’utile netto si è attestato a circa 12,7 milioni di yuan, con una diminuzione del 2,48%.
L’utile netto rettificato ha raggiunto circa 6,3 milioni di yuan, con una flessione del 32,55%. Il flusso di cassa operativo è risultato negativo per circa 41,8 milioni di yuan.
Questi numeri mostrano una società capace di generare ricavi in diversi settori, ma con margini contenuti e risultati operativi non ancora proporzionati al valore complessivo della produzione.
Perché Taiyang Technology può essere interessata a Chaozhuo Hangke
Shanghai Taiyang Technology non ha pubblicato una spiegazione dettagliata delle ragioni industriali dell’operazione. La struttura delle due aziende permette tuttavia di individuare alcuni possibili obiettivi.
Il primo riguarda l’accesso al mercato dei capitali. Chaozhuo Hangke è quotata sul mercato STAR, mentre Shanghai Taiyang Technology è una società privata.
L’acquisizione del controllo offre a Shanghai Taiyang Technology una partecipazione in una piattaforma quotata, dotata di obblighi di trasparenza, possibilità di raccogliere capitale e accesso a strumenti finanziari utilizzabili per investimenti e acquisizioni.
Il secondo elemento riguarda l’integrazione tra materiali e processi. Shanghai Taiyang Technology sviluppa materiali speciali, mentre Chaozhuo Hangke possiede tecnologie per depositarli, trasformarli e inserirli in componenti industriali.
Il terzo riguarda la sovrapposizione dei mercati. Aerospazio, nucleare, semiconduttori, energia e nuove tecnologie di trasporto sono presenti nelle strategie di entrambe le società.
Il quarto elemento è rappresentato dalle competenze produttive. Chaozhuo Hangke dispone di stabilimenti, personale tecnico, sistemi di qualità e rapporti con clienti industriali e aeronautici che richiederebbero anni per essere sviluppati partendo da zero.
Cosa non è stato ancora comunicato
L’annuncio riguarda la proprietà e la governance, ma non contiene un nuovo piano tecnologico per Chaozhuo Hangke.
Shanghai Taiyang Technology non ha specificato se manterrà l’intera squadra manageriale, se modificherà il consiglio di amministrazione o se introdurrà una nuova struttura organizzativa.
Non sono stati annunciati cambiamenti nella direzione tecnica, nei programmi per il cold spray, nei rapporti con i clienti o nelle attività di qualificazione.
Non è stato indicato neppure se Shanghai Taiyang Technology intenda trasferire a Chaozhuo Hangke una parte delle proprie attività nei materiali speciali.
La continuità del personale tecnico sarà un elemento importante. Il valore dei processi cold spray non dipende soltanto dagli impianti, ma anche dalla conoscenza accumulata nella preparazione delle superfici, nella scelta delle polveri, nella regolazione dei parametri e nella qualificazione dei depositi.
Un cambio di proprietà può fornire capitale e nuovi mercati, ma deve preservare le competenze che hanno permesso alla tecnologia di entrare in applicazioni aeronautiche.
Il cold spray nel mercato cinese della produzione additiva
La produzione additiva metallica cinese è associata soprattutto alle tecnologie laser powder bed fusion, electron beam melting e directed energy deposition.
Il cold spray occupa una posizione più limitata, ma risponde a esigenze differenti. La capacità di lavorare senza fondere completamente il materiale lo rende adatto alla riparazione, alla produzione di rivestimenti e alla deposizione su componenti sensibili al calore.
La tecnologia può essere utilizzata per estendere la vita di parti aeronautiche, militari, navali, energetiche e industriali che altrimenti dovrebbero essere sostituite.
Il valore economico non deriva soltanto dalla produzione di nuovi componenti. In molti casi, il vantaggio principale consiste nel recupero di beni già esistenti e nella riduzione dei tempi necessari per ottenere un ricambio.
Per questo motivo, il cold spray si colloca tra produzione additiva, manutenzione, rivestimenti e remanufacturing.
Chaozhuo Hangke ha costruito il proprio posizionamento proprio su questa intersezione, trasferendo una tecnologia nata come processo di rivestimento verso applicazioni strutturali e produttive.
Un’operazione che cambia la proprietà, non ancora la tecnologia
L’acquisizione del 26,58% di Chaozhuo Hangke da parte di Shanghai Taiyang Technology rappresenta prima di tutto un cambiamento nella proprietà e nella governance.
L’operazione non introduce, almeno per ora, una nuova stampante, un nuovo materiale o un processo cold spray differente.
Il suo significato industriale dipenderà dalle decisioni che verranno prese dopo il trasferimento delle azioni.
Shanghai Taiyang Technology potrebbe utilizzare Chaozhuo Hangke per estendere le proprie attività dai materiali alle applicazioni produttive. Chaozhuo Hangke potrebbe ricevere risorse per ampliare la capacità, sviluppare nuovi mercati e migliorare la redditività.
Rimangono però da definire la composizione della futura dirigenza, il ruolo degli azionisti fondatori, gli investimenti previsti e il rapporto tra le attività cold spray e gli altri settori del gruppo.
La transazione da 1,02 miliardi di yuan attribuisce un valore significativo alle competenze industriali, alla quotazione e alle prospettive di Chaozhuo Hangke.
Il passaggio successivo sarà dimostrare che l’integrazione con Shanghai Taiyang Technology può trasformare queste competenze in una crescita più stabile, in margini migliori e in un ampliamento concreto delle applicazioni della produzione additiva allo stato solido.
Questo articolo è stato redatto con il supporto di strumenti di intelligenza artificiale (AI)
