L’ISS raccomanda agli azionisti di Stratasys di respingere la fusione di Desktop Metal, afferma che l’accordo con 3D Systems offre più valore
“Non è chiaro se (l’offerta completa di Stratasys realizzata per Desktop Metal) crei valore per gli azionisti di Stratasys, produttore di stampanti 3D.”
Come rivelato per la prima volta da Reuters , la società di consulenza Institutional Shareholder Services (ISS) ha raccomandato agli azionisti di Stratasys di respingere la proposta di fusione di Desktop Metal , affermando che l’ offerta di 3D Systems presenta “un percorso più convincente per la creazione di valore”.
La raccomandazione dell’ISS arriva prima dell’Assemblea generale straordinaria degli azionisti (EGM) del 28 settembre in cui gli azionisti voteranno sulla fusione di Desktop Metal. Anche gli azionisti di Desktop Metal voteranno sull’accordo nella stessa data in una riunione separata.
3D Systems afferma che l’analisi ISS di 9 pagine conclude: “Non è chiaro se [la fusione di Desktop Metal] crei valore per gli azionisti di SSYS. L’offerta alternativa di DDD per acquisire [Stratasys], al contrario, presenta un percorso più convincente per la creazione di valore per gli azionisti SSYS. ”
In un rapporto agli azionisti di Stratasys pubblicato il 20 settembre 2023, ISS ha presentato la domanda: “Quale attore è più adatto a promuovere il consolidamento nel settore della stampa 3D in difficoltà e quale combinazione offre le condizioni più favorevoli per gli azionisti di SSYS”.
I rappresentanti di Stratasys non hanno risposto immediatamente alla richiesta di commento di Reuters.
L’ISS ha affermato che, poiché i prezzi delle azioni di Stratasys, Desktop Metal e 3D Systems sono diminuiti negli ultimi 12 mesi, sostiene che l’offerta in contanti e in azioni di 3D Systems per Stratasys “offre un’importante copertura contro ulteriori ribassi”.
3D Systems afferma che l’analisi dell’ISS ha rilevato che la sua offerta presenta a Stratasys un “chiaro percorso verso la scalabilità” e i termini “più favorevoli” possibili per creare un valore significativo per gli azionisti di Stratasys, rispetto alla transazione proposta con Desktop Metal.
3D Systems afferma di sostenere la raccomandazione dell’ISS, sottolineando i punti sollevati dalla società al mercato in relazione al mantenimento e all’aumento del valore per gli azionisti della società combinata proposta.
3D Systems ha evidenziato tre questioni chiave “portate alla luce” dal rapporto ISS:
Problema 1: L’offerta di 3D Systems per Stratasys crea un chiaro valore per gli azionisti di Stratasys, mentre una transazione con Desktop Metal no
“Anche se la transazione proposta [DM] non sembra essere distruttiva del valore, non è chiaro se crei valore per gli azionisti di SSYS. L’offerta alternativa di DDD per l’acquisizione della società, al contrario, presenta un percorso più convincente verso la creazione di valore per gli azionisti di SSYS. La reazione del mercato alla transazione proposta è stata negativa; la reazione a tutte le offerte pubbliche di DDD è stata positiva, almeno prima del rifiuto da parte di SSYS.”
Problema 2: L’impegno di Stratasys con i sistemi 3D è stato molto insolito
“Gli azionisti possono ragionevolmente mettere in dubbio l’insolita svolta degli eventi a seguito della decisione di SSYS secondo cui la proposta di DDD potrebbe risultare in una ‘proposta superiore’… È ragionevole aspettarsi che la decisione secondo cui la proposta DDD costituiva un’offerta superiore potrebbe presto seguire la decisione di SSYS dichiarazione del consiglio secondo cui un simile risultato potrebbe ragionevolmente essere previsto. È insolito che una decisione di “proposta superiore” non segua una precedente dichiarazione secondo cui ci si aspetterebbe ragionevolmente una proposta superiore.
Problema 3: L’attuale management di Stratasys sembra più interessato all’autoconservazione che alla fornitura di valore per gli azionisti
“Le critiche alla gestione di DDD e le preoccupazioni sui ruoli post-gestione per la gestione di SSYS, sebbene forse giustificate in una certa misura, possono suggerire che ruoli post-transazione insoddisfacenti per la sua gestione avrebbero potuto essere una ragione per cui SSYS alla fine non ha ritenuto la proposta di DDD una proposta superiore . In ogni caso, gli azionisti dovrebbero aspettarsi che le negoziazioni sulla transazione si concentrino innanzitutto su un piano congiunto volto a creare valore per gli azionisti attraverso una transazione, e solo dopo che tale piano sia stato concordato dalle parti, inizino le discussioni su quali individui siano più adatti a eseguire tale operazione. un piano.”
La fusione di Stratasys con Desktop Metal è stata annunciata il 25 maggio 2023, con l’accordo che crea una proposta di società combinata del valore di 1,8 miliardi di dollari. L’ultima offerta di 3D Systems, presentata a Stratasys il 6 settembre, offriva 7 dollari per azione in contanti e la proprietà del 46% delle azioni complessive della società combinata.
3D Systems ritiene che quest’ultima offerta valga 27 USD per azione per gli azionisti di Stratasys, comprese le sinergie. Ciò renderebbe l’accordo del valore di circa 1,87 miliardi di dollari. Dopo l’annuncio dell’ultima offerta di 3D Systems, Stratasys ha interrotto le trattative con l’azienda.
Nano Dimension, il maggiore azionista di Stratasys, con il 14,1% delle azioni ordinarie della società, ha annunciato la sua intenzione di votare contro la fusione di Desktop Metal a seguito della conclusione delle negoziazioni tra 3D Systems e Stratasys. Anche Nano Dimension ha ricevuto numerose offerte di acquisizione per Stratasys respinte all’inizio del 2023.
D’altro canto, Institutional Shareholder Services ha raccomandato agli azionisti di Desktop Metal di votare “A FAVORE” della fusione con Stratasys, affermando: “Data l’opportunità di diventare parte di un’entità più grande, le potenziali sinergie di costo della combinazione proposta e la sotto forma di corrispettivo azionario, che consente agli azionisti di DM di partecipare al rialzo della società combinata, il sostegno alla transazione è garantito”.
DI OLIVER JOHNSON da https://www.tctmagazine.com/additive-manufacturing-3d-printing-news/latest-additive-manufacturing-3d-printing-news/proxy-advisor-iss-recommends-desktop-metal-shareholders-vote-for-merger-with-stratasys/
